Guide : À l'heure actuelle, le prix de la pâte de bois est entré dans un cycle baissier, et la baisse des bénéfices et la baisse des performances provoquées par les coûts élevés antérieurs devraient s'améliorer.
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Zhongshun Jierou réalisera un bénéfice d'exploitation de 8,57 milliards de yuans en 2022, soit une baisse de 6,34 % sur un an ;le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées est d'environ 350 millions de yuans, soit une baisse de 39,77 % sur un an.
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Vinda International réalisera un bénéfice d'exploitation de 19,418 milliards de dollars de Hong Kong en 2022, soit une augmentation d'une année sur l'autre de 3,97 % ;bénéfice net attribuable à la société mère de 706 millions de dollars de Hong Kong, en baisse de 56,91 % sur un an.
Concernant les raisons de la baisse des performances, Vinda International a déclaré qu'en plus de l'impact de l'épidémie en 2022, la hausse continue des coûts des matières premières aura un impact négatif sur les performances de l'entreprise.
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Hengan International réalisera un chiffre d'affaires de 22,616 milliards de yuans en 2022, soit une augmentation d'une année sur l'autre de 8,8 % ;le bénéfice attribuable aux actionnaires de la société sera de 1,925 milliards de yuans, soit une baisse de 41,2 % sur un an.
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Du point de vue du ratio de revenus, le secteur des serviettes en papier a toujours été l'activité principale de Hengan International.En 2022, cette activité de Hengan International connaîtra en effet de bons résultats.En 2022, le chiffre d'affaires de l'activité serviettes en papier de Hengan International augmentera d'environ 24,4 % pour atteindre 12,248 milliards de yuans, ce qui représente environ 54,16 % du chiffre d'affaires global du groupe ;il s'élevait à 9,842 milliards de yuans au cours de la même période de l'année dernière, soit 47,34 %.
À en juger par les rapports annuels 2022 divulgués par les trois papetières, la baisse des performances est principalement due à la forte hausse des coûts des matières premières.
Les données de suivi de SunSirs montrent que depuis 2022, les prix au comptant de la pâte de résineux et de la pâte de feuillus, matières premières pour la pâte de bois, ont fluctué à la hausse.Le prix moyen du marché de la pâte de résineux dans le Shandong s'élevait autrefois à 7 750 yuans/tonne, et celui de la pâte de feuillus à 6 700 yuans/tonne.
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Sous la pression de la forte hausse des prix des matières premières, les performances des grandes entreprises papetières ont également diminué et l'industrie reste confrontée à des défis considérables.
01. La hausse des prix est difficile à compenser la hausse des matières premières
Les matières premières utilisées dans le processus de production du papier de soie comprennent la pâte à papier, les additifs chimiques et les matériaux d'emballage.Parmi eux, la pâte représente 50 à 70 % du coût de production, et l'industrie de fabrication de pâte est la principale et la plus importante industrie en amont de l'industrie du papier ménager.En tant que matière première internationale en vrac, le prix de la pâte est considérablement affecté par le cycle économique mondial et la fluctuation du prix de la pâte affecte le niveau de bénéfice brut des produits de papier ménager.
Depuis novembre 2020, les prix de la pâte continuent d’augmenter.Fin 2021, le prix de la pâte oscillait entre 5 500 et 6 000 yuans/tonne, et fin 2022, il avait grimpé entre 7 400 et 7 800 yuans/tonne.boîte préroll king size
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Afin de faire face à la hausse des prix des matières premières, dès décembre 2020, les entreprises de papier ménager de tout le pays ont commencé à augmenter leurs prix les unes après les autres.Au 31 décembre 2020, au cours du second semestre 2020, l'augmentation cumulée du papier fini a atteint 800 à 1 000 yuans/tonne, et le prix départ usine est passé du point le plus bas de 5 500 à 5 700 yuans/tonne à près de 7 000 yuans/tonne., le prix départ usine de Xinxiangyin a atteint 12 500 yuans/tonne.
Début avril 2021, des entreprises telles que Zhongshun Cleanroom et Vinda International ont continué à augmenter leurs prix.
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Zhongshun Jierou a déclaré dans la lettre d'augmentation des prix de l'époque que les prix des matières premières continuaient d'augmenter et que les coûts de production et d'exploitation de l'entreprise continuaient d'augmenter.Vinda International (Pékin) a également déclaré qu'en raison de la hausse continue des prix des matières premières, les coûts de production ont fortement augmenté et qu'elle prévoit d'ajuster les prix de certains produits de la marque Vinda à partir du 1er avril.
Par la suite, au premier trimestre 2022, Zhongshun Jierou a recommencé à augmenter les prix et a progressé par étapes.Dès le troisième trimestre 2022, Zhongshun Jierou a augmenté les prix de la plupart de ses produits.
Cependant, la hausse continue des prix des entreprises papetières n’a pas entraîné une augmentation substantielle des performances de l’entreprise.Au contraire, les performances de l'entreprise ont diminué en raison de la hausse des coûts.
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De 2020 à 2022, le chiffre d'affaires de Zhongshun Jierou sera respectivement de 7,824 milliards de yuans, 9,15 milliards de yuans et 8,57 milliards de yuans, avec des bénéfices nets de 906 millions de yuans, 581 millions de yuans et 349 millions de yuans et des marges bénéficiaires brutes de 41,32. % et 3,592 milliards de yuans respectivement.%, 31,96 % et les taux d'intérêt nets étaient respectivement de 11,58 %, 6,35 % et 4,07 %.étui à cigarettes ordinaire
Les revenus de Vinda International de 2020 à 2022 seront de 13,897 milliards de yuans, 15,269 milliards de yuans et 17,345 milliards de yuans, avec des bénéfices nets de 1,578 milliards de yuans, 1,34 milliards de yuans et 631 millions de yuans.28,24% et les taux d'intérêt nets étaient respectivement de 11,35%, 8,77% et 3,64%.
De 2020 à 2022, les revenus de Hengan International s'élèveront respectivement à 22,374 milliards de yuans, 20,79 milliards de yuans et 22,616 milliards de yuans, et le secteur des tissus représentera respectivement 46,41 %, 47,34 % et 54,16 % ;le bénéfice net sera respectivement de 4,608 milliards de yuans et 3,29 milliards de yuans, 1,949 milliards de yuans ;les marges bénéficiaires brutes étaient respectivement de 42,26 %, 37,38 % et 34 %, et les marges bénéficiaires nettes étaient de 20,6 %, 15,83 % et 8,62 %.
Au cours des trois dernières années, même si les trois principales sociétés de papier ménager ont continué à augmenter leurs prix, il est encore difficile de compenser la hausse des coûts, et les performances et la rentabilité des sociétés ont continué de baisser.
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02. Le point d’inflexion de la performance pourrait bientôt arriver
Le 19 avril, Zhongshun Jierou a publié son premier rapport trimestriel pour 2023. L'annonce montre qu'au premier trimestre 2023, le bénéfice d'exploitation de l'entreprise était de 2,061 milliards de yuans, soit une augmentation de 9,35 % sur un an ;le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées s'est élevé à 89,44 millions de yuans, soit une baisse de 32,93 % sur un an.
Du point de vue du premier trimestre 2023, la performance de l'entreprise ne s'est pas inversée.
Cependant, à en juger par l’évolution des prix de la pâte à papier, des signes d’optimisme apparaissent.Selon les données continues de la force principale de la pâte, la force principale de la pâte a continué d'augmenter, passant de 4 252 yuans/tonne le 3 février 2020 à 7 652 yuans/tonne le 1er mars 2022. Après cela, elle s'est légèrement ajustée. , mais est resté à environ 6 700 yuans/tonne.Le 12 décembre 2022, la force principale de la pâte à papier a continué d'augmenter jusqu'à un sommet de 7 452 yuans/tonne, puis a continué de baisser.Au 23 avril 2023, la force principale de la pâte à papier restait de 5 208 yuans/tonne, soit une baisse de 30,11 % par rapport au point haut précédent.
Si le prix de la pâte se maintient à ce niveau en 2023, il sera quasiment le même qu’au premier semestre 2019.
Au premier semestre 2019, le taux de bénéfice brut de Zhongshun Jierou était de 36,69 % et le taux de bénéfice net de 8,66 % ;le taux de bénéfice brut de Vinda International était de 27,38 % et le taux de bénéfice net de 4,35 % ;le taux de profit brut de Hengan International était de 37,04 % et le taux de bénéfice net de 17,67 %.De ce point de vue, si le prix de la pâte à papier se maintient autour de 5 208 yuans/tonne en 2023, le taux d'intérêt net des trois principales entreprises de papier ménager devrait augmenter considérablement, et leurs performances entraîneront également un renversement.
CITIC Securities prédit que dans le cycle baissier des prix de la pâte de 2019 à 2020, les cotations externes de la pâte de résineux/pâte de feuillus seront aussi basses que 570/450 $ US/tonne.De 2019 à 2020 et le premier semestre 2021, Vinda International'La marge bénéficiaire nette sera de 7,1 %, 11,4 %, 10,6 %, le taux d'intérêt net de Zhongshun Jierou est respectivement de 9,1 %, 11,6 %, 9,6 % et le taux de bénéfice d'exploitation de l'activité de papier tissu Hengan International est de 7,3 %, 10,0 %, 8,9%.boîte d'affichage
Au quatrième trimestre 2022, les marges bénéficiaires nettes de Vinda International et Zhongshun Jierou seront respectivement de 0,4 % et 3,1 %.Au premier semestre 2022, la marge bénéficiaire d'exploitation de l'activité essuie-tout de Hengan International sera de -2,6 %.Les entreprises se concentreront sur le rétablissement de la rentabilité, les efforts de promotion des ventes devraient être contrôlés dans une certaine fourchette et les prix des terminaux seront relativement stables..bonbonnière mensuelle
Compte tenu du paysage concurrentiel (la nouvelle capacité de production de papier tissu en 2020/2021 est de 1,89/2,33 millions de tonnes) et de la stratégie de prix dominante, CITIC Securities prédit que le taux de bénéfice net du principal papier tissu dans ce cycle de prix de la pâte à papier baissera. le cycle devrait revenir à 8%-10% %.
À l’heure actuelle, les prix de la pâte sont entrés dans un cycle baissier.Dans ce contexte, les sociétés de papier ménager devraient connaître un renversement de leurs performances.
Heure de publication : 17 mai 2023