Guide : À l’heure actuelle, le prix de la pâte de bois est entré dans un cycle de baisse, et la baisse des bénéfices et des performances provoquée par le coût élevé précédent devrait s’améliorer.
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Zhongshun Jierou réalisera un bénéfice d'exploitation de 8,57 milliards de yuans en 2022, soit une baisse de 6,34 % par rapport à l'année précédente ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées est d'environ 350 millions de yuans, soit une baisse de 39,77 % par rapport à l'année précédente.
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Vinda International réalisera un bénéfice d'exploitation de 19,418 milliards de dollars de Hong Kong en 2022, soit une augmentation de 3,97 % par rapport à l'année précédente ; un bénéfice net attribuable à la société mère de 706 millions de dollars de Hong Kong, soit une baisse de 56,91 % par rapport à l'année précédente.
Concernant les raisons de la baisse des performances, Vinda International a déclaré qu'en plus de l'impact de l'épidémie en 2022, la hausse continue des coûts des matières premières aura un impact négatif sur les performances de l'entreprise.
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Hengan International réalisera un chiffre d'affaires de 22,616 milliards de yuans en 2022, soit une augmentation de 8,8 % par rapport à l'année précédente ; le bénéfice attribuable aux actionnaires de la société sera de 1,925 milliard de yuans, soit une baisse de 41,2 % par rapport à l'année précédente.
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En termes de chiffre d'affaires, le secteur des essuie-tout a toujours été au cœur de l'activité de Hengan International. En 2022, ce secteur devrait enregistrer de bons résultats. En 2022, le chiffre d'affaires de Hengan International dans ce secteur devrait augmenter d'environ 24,4 % pour atteindre 12,248 milliards de yuans, soit environ 54,16 % du chiffre d'affaires global du groupe ; il s'élevait à 9,842 milliards de yuans à la même période l'an dernier, soit 47,34 %.
À en juger par les rapports annuels 2022 publiés par les trois sociétés papetières, la baisse de performance est principalement due à la forte hausse des coûts des matières premières.
Les données de surveillance de SunSirs montrent que depuis 2022, les prix spot de la pâte de résineux et de feuillus, matières premières pour la pâte de bois, ont fluctué à la hausse. Le prix moyen du marché de la pâte de résineux au Shandong a atteint 7 750 yuans/tonne, et celui de la pâte de feuillus 6 700 yuans/tonne.
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Sous la pression de la forte hausse des prix des matières premières, les performances des principales entreprises papetières ont également diminué et l'industrie est toujours confrontée à des défis considérables.
01. La hausse des prix compense difficilement celle des matières premières
Les matières premières utilisées dans la production de papier hygiénique comprennent la pâte à papier, les additifs chimiques et les matériaux d'emballage. La pâte à papier représente entre 50 et 70 % du coût de production, et l'industrie de fabrication de pâte à papier est la principale industrie en amont de l'industrie du papier ménager. En tant que matière première internationale en vrac, le prix de la pâte à papier est fortement influencé par le cycle économique mondial, et ses fluctuations affectent la marge brute des produits de papier ménager.
Depuis novembre 2020, les prix de la pâte à papier n'ont cessé d'augmenter. Fin 2021, le prix de la pâte oscillait entre 5 500 et 6 000 yuans/tonne, et fin 2022, il a atteint 7 400 à 7 800 yuans/tonne.boîte pré-roulée king size
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Afin de faire face à la hausse des prix des matières premières, dès décembre 2020, les fabricants de papier domestique de tout le pays ont commencé à augmenter leurs prix les uns après les autres. Au 31 décembre 2020, au second semestre 2020, la hausse cumulée du prix du papier fini a atteint 800 à 1 000 yuans/tonne, et le prix départ usine est passé d'un plancher de 5 500 à 5 700 yuans/tonne à près de 7 000 yuans/tonne. Le prix départ usine de Xinxiangyin a atteint 12 500 yuans/tonne.
Début avril 2021, des entreprises telles que Zhongshun Cleanroom et Vinda International ont continué d'augmenter leurs prix.
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Zhongshun Jierou a indiqué dans sa lettre d'augmentation de prix que les prix des matières premières continuaient d'augmenter, tout comme les coûts de production et d'exploitation de l'entreprise. Vinda International (Pékin) a également indiqué qu'en raison de la hausse continue des prix des matières premières, les coûts de production ont fortement augmenté et qu'elle prévoyait d'ajuster les prix de certains produits de la marque Vinda à compter du 1er avril.
Par la suite, au premier trimestre 2022, Zhongshun Jierou a recommencé à augmenter ses prix, par étapes. Au troisième trimestre 2022, Zhongshun Jierou a également augmenté les prix de la plupart de ses produits.
Cependant, la hausse continue des prix des papetières n'a pas entraîné d'amélioration substantielle de la performance de l'entreprise. Au contraire, celle-ci a diminué en raison de la hausse des coûts.
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De 2020 à 2022, les revenus de Zhongshun Jierou seront respectivement de 7,824 milliards de yuans, 9,15 milliards de yuans et 8,57 milliards de yuans, avec des bénéfices nets de 906 millions de yuans, 581 millions de yuans et 349 millions de yuans, et des marges bénéficiaires brutes de 41,32 % et 3,592 milliards de yuans respectivement. %, 31,96 %, et les taux d'intérêt nets étaient respectivement de 11,58 %, 6,35 % et 4,07 %.étui à cigarettes ordinaire
Les revenus de Vinda International de 2020 à 2022 seront de 13,897 milliards de yuans, 15,269 milliards de yuans et 17,345 milliards de yuans, avec des bénéfices nets de 1,578 milliard de yuans, 1,34 milliard de yuans et 631 millions de yuans. 28,24%, et les taux d'intérêt nets étaient respectivement de 11,35%, 8,77% et 3,64%.
De 2020 à 2022, le chiffre d'affaires de Hengan International sera respectivement de 22,374 milliards de yuans, 20,79 milliards de yuans et 22,616 milliards de yuans, et l'activité tissus représentera respectivement 46,41 %, 47,34 % et 54,16 % ; le bénéfice net sera respectivement de 4,608 milliards de yuans et 3,29 milliards de yuans, 1,949 milliard de yuans ; les marges bénéficiaires brutes étaient respectivement de 42,26 %, 37,38 % et 34 %, et les marges bénéficiaires nettes étaient de 20,6 %, 15,83 % et 8,62 %.
Au cours des trois dernières années, bien que les trois principales entreprises de papier ménager aient continué d'augmenter leurs prix, il est toujours difficile de compenser la hausse des coûts, et les performances et la rentabilité de l'entreprise ont continué de baisser.
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02. Le point d'inflexion de la performance pourrait bientôt arriver
Le 19 avril, Zhongshun Jierou a publié son premier rapport trimestriel pour 2023. L'annonce montre qu'au premier trimestre 2023, le bénéfice d'exploitation de la société était de 2,061 milliards de yuans, soit une augmentation de 9,35 % sur un an ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées était de 89,44 millions de yuans, soit une baisse de 32,93 % sur un an.
Du point de vue du premier trimestre 2023, la performance de l’entreprise ne s’est pas inversée.
Français Cependant, à en juger par l'évolution des prix de la pâte à papier, il y a des signes d'optimisme. Selon les données continues de la force principale de la pâte à papier, la force principale de la pâte à papier a continué d'augmenter, passant de 4252 yuans/tonne le 3 février 2020 à 7652 yuans/tonne le 1er mars 2022. Après cela, il a légèrement ajusté, mais est resté autour de 6700 yuans/tonne. Le 12 décembre 2022, la force principale de la pâte à papier a continué d'augmenter pour atteindre un sommet de 7452 yuans/tonne, avant de continuer à baisser. Au 23 avril 2023, la force principale de la pâte à papier est restée à 5208 yuans/tonne, ce qui représente une baisse de 30,11 % par rapport au point culminant précédent.
Si le prix de la pâte à papier se maintient à ce niveau en 2023, il sera quasiment le même qu’au premier semestre 2019.
Français Au premier semestre 2019, le taux de marge brute de Zhongshun Jierou était de 36,69 % et le taux de marge nette de 8,66 % ; le taux de marge brute de Vinda International était de 27,38 % et le taux de marge nette de 4,35 % ; le taux de marge brute de Hengan International était de 37,04 % et le taux de marge nette de 17,67 %. De ce point de vue, si le prix de la pâte à papier se maintient autour de 5 208 yuans/tonne en 2023, le taux d'intérêt net des trois principales entreprises de papier domestique devrait augmenter significativement, et leurs performances marqueront également le début d'un retournement.
CITIC Securities prévoit que, dans le cycle de baisse des prix de la pâte à papier de 2019 à 2020, les cotations externes de la pâte de résineux et de feuillus atteindront des niveaux aussi bas que 570/450 USD/tonne. De 2019 à 2020 et au premier semestre 2021, Vinda International'La marge bénéficiaire nette sera de 7,1 %, 11,4 %, 10,6 %, le taux d'intérêt net de Zhongshun Jierou est respectivement de 9,1 %, 11,6 %, 9,6 %, et le taux de bénéfice d'exploitation de l'activité de tissus de Hengan International est de 7,3 %, 10,0 %, 8,9 %.boîte d'affichage
Au quatrième trimestre 2022, les marges bénéficiaires nettes de Vinda International et de Zhongshun Jierou s'élèveront respectivement à 0,4 % et 3,1 %. Au premier semestre 2022, la marge opérationnelle de l'activité essuie-tout de Hengan International sera de -2,6 %. Les entreprises se concentreront sur le rétablissement de leur rentabilité, les efforts de promotion des ventes devraient rester maîtrisés et les prix de vente restent relativement stables..boîte de bonbons mensuelle
Compte tenu du paysage concurrentiel (la nouvelle capacité de production de papier tissu en 2020/2021 est de 1,89/2,33 millions de tonnes) et de la stratégie de prix leader, CITIC Securities prédit que le taux de bénéfice net du papier tissu leader dans ce cycle de baisse des prix de la pâte devrait se redresser à 8-10 %.
À l'heure actuelle, les prix de la pâte à papier sont entrés dans un cycle de baisse. Dans ce contexte, les fabricants de papier domestique devraient connaître un retournement de tendance.
Date de publication : 17 mai 2023