En regardant la tendance de l'industrie du carton en 2023 à partir du statut de développement des géants européens de l'emballage ondulé
Cette année, les géants d'emballage de Carton en Europe ont maintenu des bénéfices élevés dans la situation de détérioration, mais combien de temps leur séquence de victoires peut-elle durer? En général, 2022 sera une année difficile pour les géants d'emballage de Carton. Avec l'augmentation des coûts énergétiques et des coûts de main-d'œuvre, les principales entreprises européennes, notamment Smurf Cappa Group et Desma Group, travaillent également dur pour faire face au problème des prix du papier.Boîte en papier
Selon les analystes de Jeffries, depuis 2020, en tant que partie importante de la production de papier d'emballage, le prix du carton recyclé en Europe a presque doublé. De plus, le coût du boxboard natif fabriqué directement à partir de journaux plutôt que des cartons recyclés suit une trajectoire de développement similaire. Dans le même temps, les consommateurs soucieux des coûts réduisent leurs dépenses en ligne, ce qui réduit à son tour la demande de cartons. Sac en papier
Les années glorieuses provoquées par le Covid-19, telles que les commandes fonctionnant à pleine capacité, l'offre de carton serrée et la flambée des cours des actions des géants de l'emballage, ont tous pris fin. Cependant, même ainsi, la performance de ces entreprises est meilleure que jamais. Smurfit CAPPA a récemment indiqué que son EBITDA avait augmenté de 43% de fin janvier à septembre, tandis que ses revenus d'exploitation ont également augmenté de tiers. Cela signifie que bien qu'il y ait encore un quart de temps avant la fin de 2022, ses revenus et ses bénéfices en espèces en 2022 ont dépassé le niveau avant l'épidémie Covid-19.
Meanwhile, Desma, the top corrugated packaging giant in the UK, has raised its annual forecast as of April 30, 2023, saying that the adjusted operating profit in the first half of the year should be at least 400 million pounds, compared with 351 million pounds in 2019. Mengdi, another packaging giant, has increased its basic profit margin by 3 percentage points and more than doubled its profit in the first half of this year, although it still has Russian business in Une situation plus difficile en raison de problèmes non résolus.Boîte de chapeau
Les détails de la mise à jour des transactions de Desma en octobre étaient peu nombreux, mais il a mentionné que «le chiffre d'affaires de boîtes ondulées similaires est légèrement faible». De même, la forte croissance de Smurf Cappa n'est pas le résultat de la vente de plus de cartons - ses ventes de carton ondulées sont restées stables au cours des neuf premiers mois de 2022, et ont même chuté de 3% au troisième trimestre. Au contraire, ces géants augmentent leurs bénéfices en augmentant le prix de leurs produits.Boîte de casquette de baseball
De plus, le chiffre d'affaires ne semble pas s'être amélioré. Lors de la conférence téléphonique sur le rapport financier ce mois-ci, Tony Smurf, PDG de Smurf Cappa, a déclaré: «Le volume commercial au quatrième trimestre est très similaire à ce que nous avons vu au troisième trimestre. Nous nous attendons généralement à récupérer à Noël. Bien sûr, je pense que certains marchés tels que la Grande-Bretagne et l'Allemagne ont effectué MediOcement au cours des deux ou trois derniers mois.» Écharnière
Cela mène à une question: qu'arrivera-t-il à l'industrie des boîtes ondulées en 2023? Si la demande du marché et des consommateurs d'emballages ondulés commence à se stabiliser, les fabricants d'emballages ondulés peuvent-ils continuer à augmenter les prix pour obtenir des bénéfices plus élevés? Compte tenu du contexte macro difficile et des expéditions de cartons faibles signalées aux États-Unis, les analystes sont satisfaits de la mise à jour de Smurf CAPPA. Dans le même temps, Smurfikapa a souligné que «la comparaison entre le groupe et l'année dernière est extrêmement forte, et nous croyons toujours que c'est un niveau non durable». Boîte-cadeau de Noël
Cependant, les investisseurs sont très sceptiques. Le cours de l'action de Smurf Cappa était de 25% inférieur au pic de l'épidémie, et le cours de l'action de Desma a chuté de 31%. Qui a raison? Le succès ne dépend pas seulement des ventes de carton et de carton. Les analystes de Jeffries ont prédit que, compte tenu de la faible demande de macro, le prix du carton recyclé baisserait, mais ils ont également souligné que le coût du papier déchet et de l'énergie baisse également, car cela signifie également que le coût de la production de l'emballage est en baisse.
«À l'esprit, ce qui est souvent négligé, c'est que les coûts inférieurs peuvent avoir un énorme effet de conduite sur les bénéfices. Enfin, pour les fabricants de boîtes ondulés, les avantages de la réduction des coûts apparaîtront avant tout prix potentiel de carton inférieur, qui est plus visqueux dans le processus de baisse (décalage 3 à 6 mois). En général, les bénéfices du vent des prix inférieurs sont partiellement décalés par le coût de l'attaque des bénéfices.». A déclaré les analystes de Jeffries. Boîte de vêtements
Dans le même temps, le problème de la demande lui-même n'est pas complètement simple. Bien que le commerce électronique et le ralentissement aient constitué une certaine menace pour l'exécution des sociétés d'emballage ondulé, la plus grande part des ventes de ces groupes est souvent dans d'autres entreprises. À Desma, environ 80% des revenus proviennent de biens de consommation (FMCG) à évolution rapide, qui sont principalement des produits vendus dans les supermarchés. Environ 70% de l'emballage de carton de Smurf Cappa est fourni aux clients FMCG. Avec le développement du marché terminal, cela devrait s'avérer flexible. Desma a remarqué la bonne croissance de la substitution plastique et d'autres champs.
Par conséquent, malgré les fluctuations de la demande, il est peu probable qu'il tombe en dessous d'un certain point - en particulier compte tenu du retour des clients industriels qui ont été gravement frappés par l'épidémie Covid-19. Ceci est soutenu par les performances récentes de Macfarlane (MACF), qui a souligné que la récupération des clients dans les industries de l'aviation, de l'ingénierie et de l'hôtellerie compense l'impact du ralentissement des achats en ligne, et les revenus de l'entreprise ont augmenté de 14% au cours des six premiers mois de 2022.
Les emballeurs ondulés utilisent également l'épidémie pour améliorer leurs bilans. Tony Smoffey, PDG de Smoffey Kappa, a souligné que la structure du capital de son entreprise était «dans le meilleur État de notre histoire», et que le multiple de la dette / pré-amortisation était inférieur à 1,4 fois. Miles Roberts, PDG de Desma, était d'accord avec cela en septembre, affirmant que le ratio de la dette / pré-amortissement du groupe était tombé à 1,6 fois, «ce qui est l'un des ratios les plus bas de nombreuses années».boîte d'expédition
Tous ces éléments signifient que certains analystes estiment que le marché a réagi de manière excessive, en particulier dans le cas des packers de l'indice FTSE 100, dont le prix a chuté jusqu'à 20% par rapport au bénéfice de pré-amortissement généralement attendu. Leur évaluation est certainement attrayante. Le ratio P / E avant de DESMA n'est que de 8,7, tandis que la moyenne à cinq ans est de 11,1, tandis que le ratio P / E avant de Smurfikapa est de 10,4 et la moyenne à cinq ans est de 12,3. Dans une large mesure, cela dépend de savoir si l'entreprise peut convaincre les investisseurs qu'ils peuvent continuer à avoir des performances surprenantes en 2023.Boîte d'expédition de Mailer
Temps de poste: décembre-27-2022